11月15日，证监会表示，为推进资本市场高水平对外开放，促进H股公司健康发展，现全面推开H股“全流通”改革。证监会官网上已发布了公告，并附上《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》。H股“全流通”改革全面推开，意味着什么？

首先，我们先来了解H股是什么？H股是指境内注册公司在港股市场公开发行的股份，发行H股是境内企业赴港直接上市的唯一途径。此外，我们再来弄明白H股“全流通”是什么意思？H股“全流通”是境外（主要是香港）上市公司股东所持有的，在境内登记却无法在境外上市流动的股份，或者是境外上市前，境内股东持有的内资股，可申请H股“全流通”。“全流通”股份上市流通地为香港联交所。

“全流通”涉及市值近2万亿港元，对短期市场的情绪有一定的压力。截止11月15日，港股市场有H股280只，H股总市值约23万亿港元，A+H股116只。此前有机构估算，“全流通”涉及的单H股公司股份市值接近2万亿港元。但是，但H股公司境内未上市股份存量不大，占香港联交所上市股份总市值不足7%，短期对市场情绪有影响，长期反而有更多的益处。

长期方面的益处，才是需要我们去关注的。以往H股内资只能到港股融资，但是没办法减持套现，也不能股权质押，那么，这类内资就没有动力去做市值，市值做再大，手里的股份都卖不出，更有甚至，部分内资通过违法违规行为转移资产，损害中小投资者的利益。“全流通”的意义就是改变大股东和中小股东利益不一致的情况，其实这跟当年A股市场进行股权分置改革的作用是差不多的。从H股的企业性质出发，可发现目前H股的企业以国企为主，H股“全流通”有利于增强国有股的股权价值，提高内资股的流通性。

H股“全流通”这项改革，从去年就开始试点了。2018年，有3家H股试点“全流通”，按试点申请时间早晚来排，分别是联想控股、中航科工、威高股份，股价走势还挺平稳的，没出现大的波动。有了试点经验之后，于11月15日实现全面的H股“全流通”改革。看得更远的话，国家一直在下一盘大棋，这几年金融改革开放动作很大，加入国际著名指数，放开QFII/RQFII的限制，沪深港通额度扩大，开放外资持股比例等等，H股“全流通”尽管对A股基本没什么影响，但是，反映更深层次的就是制度更加国际化，国际资本的流入，影响甚至改变市场的投资风格。

最后，再给大家总结一下。H股全面“全流通”，意味着短期的供给增加，相关个股的股价承压，但长期来看，更有利于个股的市场运行，相关上市公司可通过引入战略投资者盘活资产，也可推动股权激励方案，给市值运作带来更多的可能性。

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