A股

截至11月21日收盘，目前A股市场合计有7家上市公司的总市值突破万亿。其中，工商银行以2.04万亿的总市值规模成为A股市场总市值最高的上市公司。紧随其后的，则是建设银行、中国平安、贵州茅台等上市公司。但是，需要注意的是，从流通市值的角度分析，目前贵州茅台的流通市值已经超过了工商银行，成为A股市场流通市值第一名的上市公司。

值得一提的是，从更细分的数据统计，按照流通市值的排名分析，目前贵州茅台以1.55万亿位居A股流通市值第一名的位置。紧随其后的，则是工商银行与农业银行，均在1万亿流通市值规模以上。其中，截至目前，贵州茅台与工商银行之间的流通市值差距非常接近，两者相差仅有100亿的流通市值规模。

实际上，作为白酒行业的龙头上市公司，贵州茅台近年来的市值规模增长速度非常快。其中，以今年为例，截至11月21日，贵州茅台股价累计涨幅达到113.96%。此外，从过去五年时间的年度涨幅来看，分别是2015年上涨38.32%、2016年上涨67.97%、2017年上涨122.63%、2018年下跌14.36%以及2019年上涨113.96%。换言之，在2015年市场触顶之后，贵州茅台并未跟随市场出现下跌走势，反而走出了独立上涨的行情，从2016年至今，贵州茅台股价上涨数倍之多。

与之相比，作为一直属于A股市值第一高的工商银行，其近年来的市场表现显然逊色于贵州茅台。其中，以今年为例，截至11月21日，全年上涨13.69%。至于过去五年时间的涨跌幅情况，分别是2015年下跌1.09%、2016年上涨1.66%、2017年上涨55.16%、2018年下跌11.73%以及2019年上涨13.69%。

在实际情况下，虽然近年来工商银行股价抗跌性较强，且基本上保持稳中有升的运行姿态，但与贵州茅台等大白马股的年均涨幅相比，却显得明显逊色。随着时间的推移，数年前市值并不算很高的贵州茅台，如今却已经超越了工商银行，成为A股市场流通市值第一位的上市公司。

如今，贵州茅台与工商银行之间的市值之争仍然存在，且两者之间的流通市值差距非常小，有可能今天贵州茅台超越了工商银行，明天工商银行却反超贵州茅台，目前尚未有着明确的答案。

不过，需要注意的是，对于贵州茅台与工商银行的股票，数年前与数年后的估值差距并不算显著。换言之，即使股票价格屡创历史新高，但相应的估值却并未发生实质性的大幅增长。由此可见，对于优质上市公司来说，往往是处于业绩与股价齐飞的状态，而在业绩为王的时代下，当上市公司的盈利增速追赶不上股价的涨幅时，相应的估值水平也就随之增长，股价的泡沫也就随之提升。

如今，虽然工商银行的估值显著低于贵州茅台，但两者属于不同的行业领域，市场有着不同的估值定位与市场定价。此外，不可否认的是，从净资产收益率以及盈利增速能力分析，贵州茅台还是颇具一定的优势，而从市场定位的角度分析，市场可能更偏爱于稀缺的白酒行业，并给予白酒股更高的估值定价。至于银行股，市场给予的估值定位相对保守，即使是宁波银行、招商银行等成长性较高的银行股，市场也只是给予9至11倍左右的估值定价。

贵州茅台股价再度创出历史新高，究竟值不值得追涨，这已然成为了多年来市场热议的话题之一，且至今仍存争议。但是，对于近年来贵州茅台的股价表现，却在市场不断争议的过程中屡创新高，并一直稳固着它的第一高价股地位。

不可否认的是，对于贵州茅台第一高价股地位的长期稳固，自然有着其自身的核心竞争力，作为稀缺优质资产的贵州茅台，不仅在白酒行业中占据了一定的行业龙头地位，而且还被市场赋予了金融属性、液体黄金的属性，而在价格越卖越贵、市场青睐度越来越高的背景下，却成为了上市公司业绩增长的重要保障，这也是多年来股价不败的重要前提条件。

贵州茅台还值得追吗？或许，对于不同的投资者，往往会存在不一样的风险偏好，对待贵州茅台的价值水平，自然存在认可的一方，也会存在不认可的一方。

不可否认的是，面对如今动态市盈率超过38倍、静态市盈率超过43倍的贵州茅台来说，已经属于近年来偏高的估值水平。但是，影响股价估值的因素，莫过于接下来上市公司的盈利增速水平，若上市公司业绩增速继续保持较强的增长态势，那么股票估值很快也会降低下来，并重新回归至合理的估值范围之内。不过，当上市公司业绩增速明显跑输股价涨幅时，股价恐怕就会产生出剧烈的波动走势，乃至形成阶段性的趋势拐点。