文/宝莲

股价有上限，公司无底线！

领导一席话，区块链超级风口，一飞冲天！一时间，A股市场上，牛鬼蛇神，无不蠢蠢欲动，蹭到即赚到，贴上就是赢！

真心蹭热点！假情做业务！

10月26日，刚刚蹭完，人造肉和工业大麻之后，美盈森马不停滴，重磅宣布：

加入区块链概念。

在深交所互动易上，美盈森对涉及区块链业务的情况回复投资者。

短短6行的文字回复里，有4次提及“区块链“。查看其2019年半年报，也就提了4次而已。

作为一家生产包装产品的企业，美盈森不过是花钱买了和区块链相关公司的股权，不参与人家的经营，到年底拿一笔分红！和区块链八竿子打不着边。

受双重利好消息刺激，美盈森股价25日、28日连续两次“一”字涨停，29日收盘价报6.29元，涨幅较24日高达21.3%！

虽然有公司喜欢在重要时间上蹭热度，但是也有公司在这时紧急宣布减持计划！

花式宣传没多久 董监高高位套现？

美盈森是先蹭着，套现等等再说，有的公司，则是蹭上，即套现！

等不及了！

10月29日，北信源发布《关于部分董事、高级管理人员减持股份预披露公告》。董监高计划减持不超过308.75万股。

就在当天，北信源在深交所互动易上，与投资者频繁互动，长篇大论多次提到“区块链“三个字。并称“年初就已经组建了区块链领域的研发队伍”。从下面回复中可以看到董秘饱满的热情！

北信源的意思大致就是：我们没有在区块链的布局，但是我们一直在关注区块链，我们组建了区块链的团队。我们参投的公司参投了区块链的公司。

一边发公告要减持，另一边又在互动易上，高调频繁告知投资者公司有进军区块链领域的计划。

这是巧合，还是有意为之？

趁着热度，投资者都打算入手了，北信源高管却想套现跑路？

根据公告，减持计划将在半个月后进行。

10月30日，北信源股票价格收盘价报7元，涨幅0.43%，市盈率（TTM）83.38。

资金周转出问题了？

那么问题出在哪？

据介绍，北信源公司是专业从事信息安全的国家级高新技术企业，在大数据领域打造了诸多系列产品和解决方案。

而大数据是区块链的底层技术。公司在今年前三季度内取得了47项成果。三季度内，北信源研发投入7,219.65万元，占营业收入24.32%，同比增长20.22%。

业绩表现同样不俗。2019年三季度营收2.24亿，比上年同期增长106.31%；净利润3408.71万，比上年同期增长268.33%。

最难得的是，公司自2012年上市以来，营收、净利润均连续增长！

财务数据这么好看，董监高为什么要抛售股票？

仔细分析一下北信源的经营模式，发现一个严重问题。

北信源的经营性净现金流不好看，几乎年年为负。2017、2018、2019年三季度的经营性净现金流分别为：-8821.53万元、-8723.35万元、-18097.02万元。

根据北信源的解释，主要客户为政府、军队、军工、能源、金融等领域的大型国有企业和事业单位，基于客户的采购特征，公司的销售呈现季节性变化，收入主要集中在第四季度。

一方面公司年年创收，另一方面现金流持续为负。背后反映的其实是公司应收款的回款不足问题。

截至三季报末，北信源的账面应收账款为11.55亿，占总资产比重为41.07%，比年初上涨了5.03%。

这个比重是相当高的，收入中有4成都是赊账的，难怪没有足够的现金流进来。

那么接着看，钱不能及时收回，必然会使流动资金短缺，那就要借钱，看看负债情况如何。

北信源三季报显示，公司新增了7500万的短期借款！

赊账这么多，导致公司不得不向银行借款维持周转。

除此之外，是否有其他影响？

看一下坏账损失就知道了。2019年前三季度，北信源针对坏账计提了6028.71万元坏账！超过扣非净利润5267.92万元。

所以这下就很清楚了，虽然公司的收入逐年增长，但是赊账的也越来越多，导致现金流短缺，只能向银行借钱周转。等有钱了再还给银行。无法收回的钱越来越多，三季度已经超过当期赚到手的钱！

会不会是行业的特性都是这样？

查看一下同业的中国软件、启明星辰、卫士通、美亚柏科、久其软件、用友软件，发现他们的销售回款情况均比北信源的要好。

数据来源：wind

这其中的风险，不言而喻。

年审阶段更换审计机构！

10月15日，正值上市公司年审阶段，北信源突然宣布要更换会计师事务所，将原先的瑞华换成致同！

北信源解释是为“保持审计机构独立性与客观性，同时更好的适应公司经营发展需要”。

除了法定服务期限满或者财政部或国资委的要求外，上市公司一般是不愿意更换审计机构的。

一来审计机构之间的业务交接比较麻烦；二来是年审开始时期，更换审计机构会影响效率，因为很多事情要重新沟通；三是许多投资者会对更换审计机构存有疑虑。

在A股市场上，更换会计师事务所的现象常有。据中注协数据统计，2018年到2019年4月22日，沪深两市有298家上市公司更换了审计机构。

而ST股最爱更换审计机构。

虽然无法确凿得知北信源为何突然换掉已经服务多年的瑞华，但是2018年审计报告中，瑞华特别强调，北信源坏账太多，其收入确认可能存在固有风险。

瑞华一句有风险，北信源就把他换了，友谊的小船说翻就翻，看来，如今的A股，说真话，难！

注：股市有风险，投资需谨慎，仅供参考，不作为买卖的依据，据此买卖，盈亏自负。